Oficialmente a finales del tercer trimestre de 2021 [Llegó primer cargamento de crudo condensado iraní para aumentar exportaciones de Pdvsa - (petrobanca.com)] inicia el intercambio de condensado iraní por crudos de la FPO entre PDVSA y NIOC. Aunque en realidad dichas entregas habían estado siendo recibidas ocasionalmente, desde poco después de la llegada de la comisión presidencial encabezada por T. Aissami y A. Chávez en Febrero’2020 [Más condensado iraní está a punto de llegar para auxiliar a PDVSA - Primer Informe].

El año pasado aseguramos [Einstein Millán Arcia: "Tareck y Asdrúbal ponen a perder dinero a PDVSA" – REPORTE DE LA ECONOMÍA (reportedelaeconomia.com)] que dicha acción lejos de ser conveniente para Venezuela, generaría un cuantioso daño patrimonial a nuestra nación. La cesta Venezolana ha venido retrocediendo por el efecto adverso del "risk premium" que acosa a nuestro país, por la combinación de múltiples sanciones impuestas desde el norte y por la poca confianza que refleja nuestro país en los mercados energéticos.

Para el mes de Mayo’2022 [Einstein Millan Arcia on Twitter: "Por otro lado, la cesta #Merey se cotizó durante #Mayo en $88.07 pb, versus unos $113.87 pb de la cesta de referencia #OPEP, representando un diferencial de -$25.87. El grado de deterioro de nuestra canasta lo ha llevado a ocupar el último puesto en valorización de sus crudos." / Twitter] nuestra cesta promedió $88.07 pb, mientras que la cesta de referencia OPEP unos $113.87 pb. El diferencial entre la cesta de referencia OPEP y nuestro Merey-16 es cada vez mayor, habiéndose ubicado para el mes de Mayo’2022 en $25.87 pb.

Ese barril de condensado iraní que recibe Venezuela se cotiza en el entorno de OPEP-$1.5, mientras que el crudo pesado sin procesar de la FPO, que es el que se le entrega a Irán [Así es el carguero que Irán y Venezuela disfrazan para exportar crudo de PDVSA (primerinforme.com)], se cotiza en Merey menos un diferencial que oscila entre $12 y hasta $18 pb.

Al valor actual y considerando el diferencial entre ese condensado iraní y los crudos sin mejorar de la FPO, cada cargamento de 2,000,000 Bbls de condensado iraní representa al barril (OPEP) promedio-Mayo de $113.87, erogaciones adicionales por cerca de $225 millones, o una compensación total de 2,955,000 Bbls (955,000 Bbls adicionales a los recibidos), representando una producción de aproximadamente 98,500 BPD de los cuales PDVSA deja de percibir ingresos, e Irán pasa a ocupar sus mercados. Estos cálculos no incluyen el descuento por entrega FOB (Merey) vs. CIF (Condensado), ni los ajustes de precio por mala especificación, lo cual es ahora usual en el puerto de Jose.

Todo parece sugerir que dicha acción no fue más un truculento artificio, que lo único que en realidad logró es dar la falsa sensación al país de cierta mejora en la producción que no fue tal y que, por el contrario, terminó por destruir nuestra ya menguada capacidad de exportación. En realidad, a partir del arribo de las importaciones iranies se ha dejado de exportar una cantidad importante de nuestros crudos, mientras que esa misma producción que asegura PDVSA haber ganado está siendo reciclada activamente de vuelta a Irán, prácticamente sin representar ganancia alguna para Venezuela.

Durante 2020 la diferencia entre las cifras promedio de producción y exportación era negativa; es decir se exportaba más de lo que se producía, algo únicamente posible si se incorpora el volumen de diluyente importado como volumen de exportación o si se incorporan inventarios acumulados a las exportaciones; o la combinación de ambas, lo que parece haber sido en realidad el caso.

Para 2021 ambas; la exportación y la producción, estaban prácticamente en balance al haberse drenado los inventarios acumulados, mientras que para 2022 vuelve a tener una tendencia similar a la mostrada por PDVSA previo a la llegada de la comisión presidencial.

 

Promedio-Año
PDVSA	2019	2020	2021	2022
Exportación: MBD	784	627	628	467
Producción.; MBD	1,014	558	635	762
Produccion-exportación; MBD	230	-68	7	294

A diferencia de 2020, para 2021 la presión de las sanciones había prácticamente desaparecido, lo cual podría confirmar que en efecto PDVSA durante 2020 estaba reciclando una parte importante del volumen de diluyente e inventarios acumulados por efecto de cuellos de botella creados por las sanciones.

Pero analizando la progresión de producción versus exportación desde el Q2-Q3’2020; es decir a partir del momento en que en realidad comienzan a llegar los primeros cargamentos iranies, hasta el cierre de Mayo’2022, observamos que mientras la producción en teoría aumentaba, las exportaciones tendían a abatirse.

A cifras promedio-año, entre el cierre de 2020 y Mayo’2022 se dejaron de exportar unos 159,000 BPD, mientras que la producción en teoría aumentó unos 203,000 BPD. La sumatoria entre lo que se dejó de exportar (159,000 BPD) y lo que se ganó de producción (203,000 BPD) en dicho periodo totaliza unos 362,000 BPD. Teniendo en mente los 98.500 BPD o 955,000 Bbls mencionados anteriormente y que Venezuela/PDVSA se ve obligada a compensar a Irán, al sustraer dicho volumen (98,500 BPD) del total de 362,000 BPD quedarían remanentes unos 264,000 BPD, que es precisamente el volumen promedio que procesan actualmente nuestras refinerías en el entorno del 20.3% y con los cuales producen unos 124,000 BPD de gasolinas (47% v/v).

Lo que antes de la llegada de la comisión presidencial producía PDVSA internamente, hoy es importado desde Irán. PDVSA en la práctica desde 2020 no ha hecho nada más que importar, reducir el volumen de exportación y aumentar la dependencia foránea, disparar el nivel de gasto y propiciar la destrucción de nuestra industria. Es una verdadera masacre lo que ha estado sucediendo contra nuestra industria.

BONUS; Citgo de buche y plumas

Mientras internamente destruyen PDVSA, en EEUU los usurpadores activamente destruyen Citgo. Persiste el elevado margen de refinación en los mercados y particularmente en el norteamericano, debido a la combinación de paradas programadas, desaparición de capacidad instalada/operativa por desinversión desde 2019-2020, y el crecimiento diferencial de precios, originando una inusual alza de los refinados en proporción al alza del barril de crudo a alimentación (crack spread).

Todo ello se ha traducido en un alza sustancial que podría extenderse hasta Q2’2022. Dicha alza es como dijimos, transitoria y coyuntural. La presión sobre dicho margen, sobre la demanda y sobre el propio barril desaparecerán hacia Q3’2022 con la entrada del otoño, a medida que disminuye la temporada de manejo y se incorpora mayor capacidad de refinación al mercado.

Esperamos que estos expertos en excusas que hoy usurpan Citgo y que de otra manera jamás hubiesen podido producir resultados positivos, no estén desde ya preparando el terreno para justificar perdidas y se pongan a trabajar para sostener esas ganancias ocasionales de Q1 y quizá Q2’2022, y añadir valor a Citgo más allá de Q3’2022.

Desafortunadamente, es tan ineficiente la gestión usurpadora, que aun con un alza promedio sobre [Einstein Millan Arcia: CItgo, la empresa de peor rendimiento aún bajo condiciones inusualmente positivas - Emisora Costa del Sol 93.1 FM (costadelsolfm.org)] 680% en el margen de refinación, desde un promedio de $6 pb hacia los $47 pb, en un proceso de extrema e inusual volatilidad, estos usurpadores de buche y plumas llegaron detrás de la ambulancia, entre las grandes corporaciones refinadoras de los EEUU.

 

Period	Net Income/loss; $MM	WTI; $/B	Processed; MBD	% Rated cap
2016
2017	743	51.0	831
2018	851	65.1	829	96
2019	246	56.8	800	89
2020	-667	39.3	638	71
2021	-160	70.5	730	87
Q1'2022	245	94.5	732	95

Porque por supuesto no vamos a comparar Citgo con cafeteras sino; como debe ser, con sus pares-semejantes [Top 10 Largest Refining Companies In USA (jagranjosh.com)] según capacidad de refinación instalada. Citgo clasifica de octava en capacidad de refinación instalada, lo cual es harina de otro costal (aunque quizá ha cedido a novena) y de ninguna manera significa que es la 8va empresa más eficiente de refinación en EEUU.

 

Ranking	Net Income
Q1'2022	MMUSD
BP PLC(*)	2,000
Shell	1,168
Valero	944
Marathon	768
Exxon	685
Chevron	486
Conoco	TBA
Sunoco	TBA
Citgo	245
(*) includes refining plus marketing. EBITDA

Algunos intentan confundir a los incautos alegando que Citgo logró el puesto 7 entre 111 refinerías, lo cual es totalmente incorrecto expresar. Una cosa es una corporación refinadora y otra es una refinería.

Valero por ejemplo posee 13 refinerías en EEUU, Citgo posee 3 (anteriormente 5), Marathon 16, Exxon 5, Conoco 4, BP Plc. 3 y Chevron 5. Solo estas 7 corporaciones agrupan 49 refinerías en este país. Shell US ha estado deslindándose del negocio aguas abajo, sin embargo, posee o poseía intereses en un número importante de refinerías en EEUU.

De manera que, estaremos atentos; no ante resultados en condiciones inusuales, sino a los resultados bajo condiciones ordinarias, como debe ser.