El ministro Felipe Pérez escribió hoy este mensaje a la lista de correo de Economía del ForoNacional.

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From: "Felipe Pérez Martí"
To: "l-economia"
Sent: Thursday, October 17, 2002 12:25 PM
Subject: [L-economia] Re: tipo de cambio


Hola, amigos y amigas. Quiero brevemente comentar que ayer en el foro
del Instituto Venezolano de Finanzas no dije que el presidente del BCV
era responsable de la devaluación. El comentario que en realidad hice lo
dije a propósito de una pregunta de si el gobierno reconocía sus
errores. Dije que sí y enumeré unos cuantos como el del mal diseño del
FIEM, el gasto abultado en el 2001, dejar que el bolívar se devaluara
tanto el año pasado y a principios de este. En relación a este último
punto, dije que no sólo el gobierno fué responsable, sino también el
directorio del Banco Central. Hay gente y medios interesados en generar
contradicciones entre mí y el BCV, y también con la banca. ¿Por qué será?


¿Será que creen que un acuerdo para estabilizar el mercado cambiario es
malo para el país, y quieren sabotearlo? Lo siento, pero no lo lograrán,
amigos (debería decir no que lo siento, sino que estoy contentísimo de
que esta batalla la gana la verdad, el interés de la gran mayoría de los
venezolanos, en particular los empresarios trabajadores, frente a los
oligarcas que tenían capturado al Estado para ellos solitos). La moral
no los acompaña, pues no tienen argumentos contra un acuerdo (implícito,
claro, como en los equilibrios de un juego del dilema del prisionero
repetido que mejoran a todos: esto no es ningún cartel, claro, sino que
se asemeja, desde el punto de vista teórico, a las estrategias de un
cartel; en este caso se beneficia a todos, por otra parte, y no a un
grupito en contra de la mayoría, como en el caso de un verdadero cartel
). También se tergiversa lo que dije en relación a lo de Fogade y
Sudeban.

Léan, por favor, mi artículo sobre arquitectura regulatoria
financiera que está en la biblioteca de www.foronacional.gov.ve para que
vean el sentido de mis afirmaciones. Tiene que ver con la necesidad de
prepararnos mejor para prevenir crisis financieras. Porqué resaltan sólo
cosas negativas, tergiversando cuando pueden, y queriendo enfrentar a
personas, sin importar lo que pase, las consecuencias sobre la
ecnomomía? A esto no lo llaman amarillismo en el argot periodístico, no?
Esa manera de hacer las cosas causa problemas personales a las estrellas
de cine y a los reyes y reinas que son calumniadas, etc., pero en
economía esto puede traer consecuencias malas para todos. Lo bueno de
ahora es que los medios están perdiendo aceleradamente su credibilidad,
y van a tener que cambiar para poder sobrevivir, pues la gente, los
consumidores, soberanos de la economía de mercado, los va a segur
boicoteando si no lo hacen (De hecho es una de mis predicciones: pronto
los medios, la mayoría de ellos, cambiarán el tono, serán no sólo
balanceados, sino optimistas).


Aprovecho para dar dos nuevas predicciones: viene una fuerte
recuperación de la inversión privada, y el índice bursátil se colocará
en unos seis meses alrededor de los 10.000 puntos. Lo primero se debe a
la cantidad de acuerdos que hemos estado llegando con distintos sectores
del sector privado y los trabajadores, y en esto han hecho un excelente
trabajo el ministro Ramón Rosales y ahora el nuevo ministro Francisco
Natera (quienes han transmitido reglas claras, respeto a la propiedad
privada, etc. ). También se debe a las perspectivas sólidas de
estabilización del mercado cambiario. Este flagelo de la fuga de
capitales está a punto de comenzar a corregirse (hemos hablado del nuevo
FEM, los planes de sostenibilidad, la CTC, cosas estructurales que
corrigen las fallas de los últimos 25 años). En este contexto, claro, la
gente va a invertir aquí, y lo notarán tanto las inversiones reales,
como las financieras. Y por esto la segunda predicción. Esto es
prácticamente automático, y ha ocurrido en otros lugares, no como una
"burbuja", sino basado en fuerzas reales de la economía. (Como quiera
que es peligroso una avalancha de dólares hacia adentro - pues afuera
hay más de 100.000 millones de dólares de la gente privada, ganando
intereses bajísimos, el BCV tiene previsto evitar que haya bajas
demasiado abruptas del tipo de cambio, siempre conservando el régimen
cambiario de flotación. Esto lo digo para tranquilidad de los
industriales y agricultores, que no van a perder su competitividad
frente a Colombia y Brasil, por ejemplo).

Anuncio, de hecho, unos acuerdos a los que estamos llegando con la bolsa
de valores, que tienen que ver tanto con emisiones primarias en la
bolsa, y estímulo a transacciones secundarias de títulos públicos, como
con apertura de las condiciones para la entrada a la bolsa, en forma,
como se dice en criollo, de nuevas empresas, en particular pequeñas y
medianas (por cierto que estas negociaciones, por la parte del MPD, las
está llevando a cabo Pepe, el hacker de computación mexicano que
resultó ser un hacker también en finanzas).

Una cosa de hacer notar de esto es que este "incremento autónomo" de
la inversión no va a estar relacionado directamente con un aumento de
gasto público. Luego de esto viene una recuperación muy fuerte de la
economía, de largo plazo.

Hay alguna gente, por cierto, que no pega una. Están diciendo que
los gastos del gobierno que provendrían de las utilidades cambiarias
generarían inflación y elevación del tipo de cambio, luego de la
presente baja. No se dan cuenta que aquí hay que hilar fino, que hay que
usar modelos un poco más sofisticados que la formulita que dice que más
dinero más inflación, más dinero más presión en el mercado cambiario? Es
que están cambiando cosas, amigos, no se dan cuenta? Si hay una
reactivación de la economía, hay más demanda de dinero. Si esto ocurre,
la presión sobre el tipo de cambio y sobre los precios se elimina. En un
contexto como el actual, en que hay una capacidad ociosa de alrededor de
50%, y con un desempleo tan grande, un aumento del gasto no se traduce
en un aumento de la inflación, o presiones sobre el tipo de cambio. De
hecho, las empresas se están preparando para absorber este dinero
adicional en transacciones. Y el cambio de la tendencia hacia la fuga de
capitales significa algo adicional a lo dicho que es muy importante, que
hay que meterlo en el análisis, de manera que la formulita simplista se
vuelve todavía más inadecuada: la composición de la cartera de valores
(que incluye monedas de distinta denominación) cambia, cambia la demanda
de dinero adicionalmente hacia el bolívar. Habrá, por cierto, una
presión adicional hacia la baja de la tasa de interés por esta razón.
También, en relación a la inyección de las utitliades cambiarias al
flujo económico, se dice que habrá por esto una presión adicional a la
inflación de la que ellos habían calculado. No se dan cuenta que la
estimación de déficit original era más grande, y que, de hecho vendrá
menos dinero fresco que el previsto? (el déficit será de hecho como 1%
del PIB, muy por debajo incluso de nuestras propias estimaciones, por no
mencionar las estrambóticas de los profetas del desastre) Las utilidades
cambiarias previstas compensan en menos cantidad lo programado
anteriormente. No vengamos con lugares comunes, amigos. Para algo
estudiamos economía, no?

Quien dice, por cierto, que vendrá un control de cambios, está más
pela'o que rodilla 'e chivo. No ven el cambio de tendencia? No saben que
incluso si la tendencia de antes se hubiera mantenido no hubiera habido
control de cambios? Esto sería totalmente nefasto, no sólo por su
administración (Recadi, recuerdan?), sino por su incoherencia con las
demás señales que estamos dando de un mercado con la mínima intervención
posible.

Por último, digo que estos acuerdos de estabilización del mercado
cambiario, o de reactivación de la bolsa de valores no podrán pararlos,
así se esmere la oligarquía mediática o el golpismo inmoral que
sacrifica enmpleos, empresas, comida y bienestar de la gente con tal de
que la economía caiga para culpar al gobierno. Sólo les recuerdo dos
cosas: uno, el concepto de equilibrio perfecto en subjuegos (no se los
explicaré, amigos: hagan su tarea), y otro: la marcha del domingo y la
debacle política que han experimentado a partir de entonces. Vayan por
la vía pacífica, democrática, proponiendo en vez de destruir, sobre todo
el interés de Venezuela en lo económico, o se terminarán de suicidar
políticamente.

Bueno, amigos y amigas. Un abrazo y pendientes,

Felipe
PD: no salió tan breve, despues de todo, no? Lo siento